记者辛圆
在地方财政压力持续加大的背景下，各地都在迫不及待地寻找自救方法。一场围绕国有资源、资产、资金的改革正在加速推进。
据《湖北日报》10月17日消息，湖北省委副书记、省长李殿勋16日在武汉市调研国有“三资”管理改革并召开推进会部署安排重点任务。他在当天的推进会上特别提到，要进一步深化认识，更加深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则，更加科学运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式，进一步推动全省国有“三资”管理改革取得更大成效。
国有“三资”指的是国有资源、国有资产、国有资金。资源，主要指国有矿产、林业、水利、能源、土地、数据等6类资源，具有运营属性，是政府与市场有效衔接的关键。资产，主要指实物、股权、债权、特许经营权、未来收益权等5类资产。资金，主要指趴在账上的“闲置和低效”两类国有资金。
李殿勋的公开表态被普遍解读为湖北总额庞大的“沉睡”资源将被唤醒。湖北省财政厅负责人曾在去年底表示，全面盘点国有资产、资金、资源，逐项确认、确权、确值，全省共清理出国有“三资”21.5万亿元。
“从整体上看，这一改革的目的主要是为了全面盘活国有资源、国有资产，有效提高国有资源、国有资产的使用效率，增强价值创造力、竞争力、抗风险能力与盈利能力，进而促进国有资本和国有企业做优做强做大。当然，其中资源的资产化无疑也有助于扩大财政收入来源和化解债务风险。” 中国企业联合会特约高级研究员刘兴国对界面新闻说。
东方金诚结构融资部执行总监张文玲对界面新闻表示，地方政府隐性债务占比高，城投平台存量资产周转率不足，证券化有利于激活百万亿元级沉睡资产。政策驱动叠加技术迭代，资产证券化正从单纯融资工具升级为“存量资产激活—债务风险缓释—再投资循环”的重要枢纽，未来五年有望成为地方政府资产负债表优化的重要手段。
国资改革专家周丽莎对界面新闻表示，资产证券化是盘活存量的高级形态，但其成功的前提是底层资产的健康。推动证券化，目的是为了融资，更是为了倒逼企业提升资产质量和运营效率。实践中，必须坚持 “资产择优” 原则，确保入池资产能产生独立、稳定、可预测的现金流。“资源资产化”的关键在于明确 “哪些资源能转，按什么标准转，为谁而转”，核心在于确权与评估，防止“公共性”流失。
“另外，必须强调‘适度杠杆’和‘风险可控’原则。建立严格的国企负债率监控预警体系，对不同行业、不同功能的国企实行差异化管控，严禁为了追求杠杆而大量采用结构复杂、成本高昂的‘明股实债’等隐性融资方式。”周丽莎说。
实际上，国有“三资”改革并非湖北首创。
2023年3月，湖南省国有“三资”清查处置与管理改革工作推进会议在长沙召开，时任常务副省长的李殿勋在会上提到，要把国有“三资”清查处置与管理改革作为解决当前经济领域困难和问题的逻辑起点，持续全面深入推进。他当时提到，要准确理解“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项处置原则，务实把握“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四类处置方式，加快完善政策，规范处置程序，合理分配收益，提升处置效果。
在此之后，根据公开报道，湖南省内的岳阳、长沙等地都启动了“三资”工作。
“三资”改革在上述地区取得了一定效果。岳阳市财政局曾发文提到，2023年，岳阳市通过盘活资产、激活资源、舞活资本，盘活国有“三资”总量超过600亿元，有力拉动了财政收入增长。全市完成一般公共预算地方收入200.2亿元，同比增长8.2%，规模、增幅居全省前列。湖南省财政厅网站在2023年底发文称，在“三资”改革的推进下，2023年1-10月，全市实现盘活“三资”可用财力247.51亿元、盘活“三资”总收益超过500亿元。
2025年1月，李殿勋在湖北省第十四届人民代表大会第三次会议上当选为湖北省省长。两个月后的3月25日，李殿勋主持召开省政府专题会议，其中的一项议题就是研究深化全省国有“三资”管理改革工作。
从具体的改革动作来看，资产证券化成为湖北在“三资”改革上的重点发力方向。
湖北省国资委、省地方金融管理局今年4月联合印发《推动省属企业国有资产证券化工作方案》提出，明确可证券化资产分类，开展全面对照清查。省属企业清查股权、实物资产、债权、特许经营权和未来收益权等五类可证券化资产，摸清存量底数并建立清单；有效整合利用，持续分类推进证券化。
具体项目方面，洪山智能大厦在上海证券交易所发行商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS），一次性融资3.01亿元。长江产业集团子公司长江新材的供应链ABS及应收账款ABS项目已顺利通过内部决策流程，并完成了中介机构的遴选工作，力争在今年内完成首单发行。武汉公交集团将线路票款的未来收益权作为基础资产，发行了首期6.01亿元的华中首单碳中和资产支持票据。
根据今年6月公布的《湖北省深化国有“三资”管理改革推动大财政体系建设走深走实总体工作方案》的安排，截止到11月底，各地要形成国有资产和盘活项目“两张清单”，巩固提升盘活利用效果。12月10日前，各市州汇总本地区工作情况，省有关部门汇总本领域工作情况，报省财政厅。适时组织召开全省改革总结推进会，系统分析经验成效，巩固改革成果，推动建立健全国有“三资”管理长效机制。
刘兴国表示，“三资”改革的推进，无论是对深化国资国企改革而言，还是对落实要素市场化配置综合改革来说，都具有重要意义。
“从改革目标中提出的 ‘尽可能’可以看出，这一次的改革旨在探索三个边界，这都是国资国企改革的深水区和硬骨头。而随着资源资产化和资产证券化的加快推进，显然将有助于更好实现要素的自由流动和市场化配置。”刘兴国说。
他表示，无论是资源资产化，还是资产证券化、资金杠杆化，其实都面临一定的风险，必须做好风险防控。具体来说，他指出，资源资产化需要防范生态安全、信息安全等风险，资产证券化需要防范国有资产流失和控制权丧失等风险，资金杠杆化需要防范债务违约和资金链断裂等风险。
谈及湖北的“三资”改革能否在全国范围内推广，刘兴国表示，从国资国企改革“由点及线再到面”的总体改革思路看，改革先会在某些地区、领域或企业先行先试，在取得成功经验后再进行推广。湖北的这一次改革，应该是全国国资国企改革的一次尝试性探索，在探明了三个“尽可能”的合理边界后，有望在全国整体推进，甚至不排除会有新的试点省份在近期推出类似改革措施。
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